国金证券股份有限公司姚遥近期对爱旭股份进行讨论并发布了讨论证据《Q2盈利转正，看好公司ABC居品的可抓续竞争力》，予以爱旭股份买入评级。

爱旭股份(600732)

2025年8月7日，公司发布2025年半年报。2025上半年公司完结交易收入84.46亿元，同比+63.63%；完结归母净利润-2.38亿元，同比减亏；其中Q1/Q2公司差异完结归母净利润-3.00/0.63亿元、二季度环比转正。

策画分析

ABC组件业务占比大幅晋升，居品结构优化助力策画抓续向好：2025上半年，公司N型ABC组件出货量达到8.57GW，同比增长超400%，对应公司产能基本处于满开景色，公司ABC生产工艺精进；上半年ABC组件收入占总营收的比例从2024H1的33%大幅晋升至2025H1的74%，成为最主要的事迹孝顺起原，标记公司得手从第三方电板供应商转型为N型ABC组件及场景化惩办决议提供商。2025年Q1/Q2公司策画性现款流差异为7.16/11.39亿元、抓续改善，体现以技巧改变穿越周期的热烈信号。

外洋定位高价值阛阓，国内各异化先进产能阛阓面位晋升：公司凭借ABC组件高调治效果、好意思不雅性和高安全性等上风，精确布局国表里高价值阛阓，ABC组件较传统TOPCon组件溢价达到10%-50%，第三代“满屏”组件溢价特等50%；同期公司有用收拢散布式光伏阛阓的爆发性需求，加大外洋阛阓实行力度，展现坐褥销两旺的策画时势，第二季度外洋组件销量占比特等40%，在部分欧洲阛阓市占率处于起始地位。国内方面，7月3日，工信部茶话会议明确提议，“照章依规、概述管理光伏行业廉价无序竞争，指引企业晋升居品品性，推动过期产能有序退出”。行业内各企业积极反应，加快推动价钱自律等干系步调落地实施，各格局盈利水平慢慢缔造，而跟着主流居品达到盈亏均衡，ABC组件凭借相对踏实的溢价和抓续降本才调，有望进一步扩大盈利上风，况且凭借各异化居品在行业整合中进一步扩大阛阓份额。

盈利展望、估值与评级

字据公司ABC组件业务程度，调治公司2025-2027年盈利展望至5.24（+139%）/12.01（+43%）/17.71（+29%）亿元，对应EPS为0.29、0.66、0.97元，现时股价对应PE差异为51/22/15倍，看护“买入”评级。

风险教导

产业链价钱波动风险；技巧股东不足预期；行业竞争加重风险；毛利率不足预期。

证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据磋磨，德邦证券白鑫讨论员团队对该股讨论较为真切，近三年展望准确度均值为38.3%，其展望2025年度包摄净利润为盈利10.57亿，字据现价换算的展望PE为25.26。

最新盈利展望明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级7家，增抓评级4家，中性评级1家；畴昔90天内机构策画均价为17.19。

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